The Optimal Financial Structure Between Maximizing Value And Competitive Continuity.

Author(s)

M. Fedelecam ,

Download Full PDF Pages: 82-91 | Views: 352 | Downloads: 99 | DOI: 10.5281/zenodo.3458812

Volume 4 - February 2015 (02)

Abstract

The work aims to investigate the issue of creating value, a fundamental objective for the survival of the company, accompanied by the ability of the same to attract financial resources, so as to define a capital structure that reflects the business strategy which does not compromise its competitive ability. The research question is whether there is a link between value creation and firms financial structure. In order to solve the question the methodology adopted is of desk type, or analysis of the scientific-literary reference. As finding of the research, note that the optimal financial structure is oriented to the search for balance between the different forms of financing that at different times of firm life are available. The study conducted shows, finally, the limit of lack in a quali-quantitative approach as a case study aimed to verify the theoretical framework. Therefore, this integration between theoretical and practical approach will be the subject of future research.

Keywords

financial structure, optimal financial structure, elasticity, flexibility, financial flexibility. 

References

  1. Allen, F and Winton, A (1995) „Corporate Financial Structure, Incentives and Optimal Contracting‟, in Handbook in Organizational Research and Management Science, Vol. 9, edited by R Jarrow et al, Elsevier Science B.V.
  2. Altman, E. (1984) „A Further Empirical Investigation of Bankruptcy Costs‟, Journal of Finance, September, pp. 1067-89.
  3. Bencini, F. and Filippini, L. (2008) „La determinazione dell‟equilibrio finanziario nelle imprese. La ricerca dell‟equilibrio tra teoria e vincoli‟, Contabilità finanza e controllo,n.3, pp. 230-234.
  4. Benninga, S. and Sarig, O. (1997) Corporate Finance: A Valuation Approach, McGraw-Hill, New York.
  5. Bianchi Martini, S., Cinquini, L., Di Stefano, G. and Galeotti, M. (2000) Introduzione del capitale economico. Criteri e logiche di stima, Franco Angeli, Milano.
  6. Bigelli, M., Mengoli, S. and Sandri, S. (2001) „I fattori determinanti la struttura finanziaria delle imprese italiane: Una verifica empirica sulle società quotate‟, Finanza, Marketing e Produzione, n. 3 e 4 (seconda parte).
  7. Brealey, R. A., Myers, S. C. and Sandri, S. (2003) Principi di finanza aziendale, IV ediz., McGrawHill, Milano.
  8. Brealey, R. A., Myers, S. C. and Allen, F. (2007) Principles of Corporate Finance, McGrawHill/Irwin.
  9. Buttignon, F. and De Leo, F. (1994) „I fattori determinanti la struttura finanziaria: analisi empirica nel caso italiano‟, in Finanza, Imprese e Mercati, n. 1, pp. 3-23.
  10. Colombo, L. (2001), „Struttura finanziaria delle imprese, rinegoziazione del debito e liquidazione. Una rassegna della letteratura‟, in Rivista Internazionale di Scienze Sociali, n. 3, pp. 355- 385. Copeland, T.E. and Weston, J.F. (1998) Teoria
  11. della finanza e politiche d'impresa, Egea, Milano. Corigliano, R. (1991) Le relazioni banca impresa. Assetto creditizio ed efficienza allocativa, Egea, Milano.
  12. Damodaran, A. (2001), Finanza aziendale, Apogeo, Milano.
  13. De Angelo, H. and Masulis, R. (1980) „Optimal capital structure under corporate and personal taxation‟, Journal of Financial Economics, March 1980, pp. 3-30.
  14. Dean, J. (1951), Capital Budgeting, Columbia University Press, New York.
  15. Frank, M.Z. and Goyal, V. K. (2008) „Trade-off and pecking order theories of debt‟, in B.E. Eckbo, (ed.) Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance, Vol. 2, in Handbook of Finance Series, Chapter 12 (Elsevier/North-Holland, Amsterdam), pp. 135- 202.
  16. Galbiati, P. (1999) La struttura finanziaria delle imprese, Egea, Milano.
  17. Golinelli, G.M. (2000) L’approccio sistemico al governo dell’impresa. La dinamica evolutiva del sistema tra economia e finanza, Vol. II, CEDAM, Milano.
  18. Golinelli, G.M. (2008) L’approccio sistemico al governo dell’impresa, Vol. II, Verso la scientificazione dell’azione di governo, Cedam, Padova.
  19. Gori, L., Bonini, S. and Motta, S. (2006) „Il debito‟, in Cenciarini, R. A. et al (Eds.), Un ponte per la crescita, Gangemi, Roma, pp. 19-71.
  20. Graham, B. and Dodd, L. (1951) Security analysis, 3rd ed., McGraw-Hill, New York.
  21. Graham, J. R. (2000) „How big are the tax benefits of debt?‟, The Journal of Finance, vol. LV, n. 5, pp. 1901-1942.
  22. Graham, J.R. and Harvey, C. (2001) „The theory and practice of corporate finance: evidence from the field‟, Journal of Financial Economics, n. 60, pp. 187-243.
  23. Guthmann, G. and Dougall H.E. (1955) Corporate financial policy, 3rd ed., New York: PrenticeHall.
  24. Jensen, M. and Meckling, W. H. (1976) „Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure‟, Journal of Financial Economics, vol. 3, n. 4, pp. 305-360.
  25. Kraus, A. and Litzenberger, R. (1973) A statepreference model of optimal financial leverage, in Journal of Finance, settembre, vol. 28, issue 4, pp. 911-922.
  26. La Rocca, M. (2001) „La struttura finanziaria delle imprese italiane: il ruolo delle determinanti fiscali‟, Finanza, Marketing e Produzione, n. 3, pp. 117-141.
  27. MacKay, P. and Phillips, G. (2001), „Is there an optimal industry financial structure?‟, NBER working paper, n. 9032, june, pp. 1-46. Metallo, G. and Pencarelli, T. (1995) I circuiti finanziari tra localismi e globalizzazione. Verso un’integrazione, Giuffrè, Milano.
  28. Miglietta, A. (2001) La gestione dell’impresa fra competizione e valore, Giuffrè, Milano.
  29. Modigliani, F. and Miller, M. H. (1958), „The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment‟, American Economic Review, vol. 48, pp. 261-297.
  30. Modina, M. (2012) „Rating e gestione finanziaria delle imprese: implicazioni e opportunità‟, in Modina, M., Birindelli, G., Cattaneo, C., Formisano, V. and Quattrociocchi, B. (a cura di), Il rating 2.0 per una nuova relazione tra impresa e banca, Cedam, Padova.
  31. Modina, M. (2012) „Rating e struttura finanziaria delle imprese‟, in Modina, M. and Formisano V. (a cura di), Il rating tra impresa, banca e territorio, Sinergie Rapporti di Ricerca, vol. 36, pp. 261-265.
  32. Myers, S. C. and Majluf, N. S. (1984) „Corporate financing and investment decisions. When firms have information that investor do not have‟, Journal of Financial Economics, n. 13, pp. 187- 221.
  33. Panati, G. and Golinelli, G.M. (1999) Tecnica economica industriale e commerciale. Imprese, strategie e management, vol.2, VIII ristampa, Carocci, Roma.
  34. Pencarelli, T. and Dini, L. (1995) „Teoria della struttura finanziaria e piccola impresa‟, Piccola impresa, n. 3, pp. 47-86.
  35. Pochetti, G. (1989) Finanza aziendale, Utet, Torino.
  36. Sciarelli, S. (1987) L'impresa flessibile, Cedam, Padova.
  37. Sciarelli, S. (2008) Elementi di Economia e Gestione delle Imprese, Cedam, Padova.
  38. Singer, P. (2010) Alla ricerca della struttura finanziaria ideale, Esperienze d'Impresa: Dipartimento di Studi e Ricerche Aziendali, Università di Salerno 1.
  39. Solomon, E. (1972) Teoria della Finanza Aziendale, Il Mulino, Bologna.
  40. Taggart, R. (1991) „Consistent valuation and cost of capital expressions with corporate and personal taxes‟, Financial Management, n. 20, pp. 8-20.
  41. Tagi, G. (1994) Finanza aziendale, Utet, Torino.
  42. Venanzi, D. (1997) „Le determinanti della struttura finanziaria delle imprese: teoria, evidenza empirica e aspetti di metodo‟, Finanza, Marketing e Produzione, n. 4, pp. 139-165.
  43. Warner, J. B. (1977) „Bankruptcy costs: some evidence‟, The Journal of Finance, vol. 32, Issue 2, pp. 337-347.
  44. Williamsons, O. E. (1991) ‘Strategizing, economizing, and economic organization‟, Strategic Management Journal, Vol. 12, Issue S2, pp. 75-94.
  45. Zucchella, A. (2000) „Internazionalizzazione e finanza dell'impresa minore‟, Università degli Studi dell'Insubria, Dipartimento di Economia, Quaderni di ricerca, n. 7, pp 1-20.

Cite this Article: